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钢铁行业周报长材盘整板材补涨加砝码行情V

发布时间:2019-11-25 08:58:50 编辑:笔名

钢铁行业周报:长材盘整板材补涨 加砝码行情VS估值修复

长城观点:上周钢价整体继续延续我们之前的判断,即长材盘整板材补涨。其中螺纹、高线均微跌20元/吨,我们之前预测长材即将进入再次库存化过程,上周其库存分别上涨3.46%和7.54%,略超预期。与之相比板材相对乐观,其中热轧、冷轧和中板分别50元、30元和67元/吨,而板长材价差继续修复。热轧和中板的库存继续缓慢下降,而冷轧的库存已经出现反弹迹象。钢厂本周调价集中于大钢和板材,如包钢、鞍钢、首钢等均将其冷热轧、中板出厂价提价元/吨,大钢调价往往滞后于市场,因此可看做板材补涨。

成本方面国内矿继续小幅上涨,迁安矿涨20元/吨至1400元/吨,进口矿持平,印矿外盘报价略涨2$至$/吨。目前的澳矿协议矿折合到岸价约为946元/吨,远低于现货矿330元/吨,由于定价制度约定,明年一季度协议矿价已定,但是如果现货进口矿继续追涨,可能明年二季度协议矿上涨压力极大,很有可能会再次大涨吞噬钢企利润。二季度钢企有可能从盈利高点转变为成本高点。目前,国内大中钢厂经过前期采购后,库存都有所上升,对当前高价铁矿石市场保持观望。而一些中小钢厂资金紧张,同时为降低原料成本,对低品铁矿石以及非主流国家铁矿石试用比例有所增大。预期后市矿价处于高位盘整状态。焦煤焦炭盘整,但由于从美国、澳大利亚进口主焦煤、肥煤报价已升至美元/吨(CIF),预计下周国内市场炼焦煤价格将整体上涨。废钢生铁于成本线附近继续小幅上涨。

投资策略:上周末央行再次加息,加息会增加钢贸商的资金成本并绷紧其资金链,对钢价形成利空压制。自12月初以来宏观即开始显现经济过热迹象,使得政府更有信心放手控制通胀,而且提高成品油价等措施只能使通胀回落速度减慢,因此今后仍不能认为加息高峰已过靴子落地。我们认为加息对A股的影响更像加砝码行情,即逐渐加砝码的初期不能改变市场运行趋势,也就是目前表现的跌不下去行情,一旦砝码加重到一定临界值会使市场产生方向性逆转进而形成快速下跌,值得警惕。上周周期股包括钢铁频频欲启动,主要逻辑在估值修复和大小盘风格转换,但是这两点其实只是资本市场的心理预期,而实体经济中周期行业没有出现明显的催化剂,不管是盈利还是政策,因此估值修复逻辑的持续性值得怀疑,我们建议即使参与亦要慎重,谨防系统性风险。个股中推荐酒钢宏兴,其今后会通过内生外延两条路进一步提升自有矿比例,成本优势突出。

风险提示:近期有系统性回调风险。

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